【华创宏观·张瑜团队】拨备覆盖率下调意味着什么?——疫世界资产观系列九
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文/华创证券首席宏观分析师:张瑜
【世界的资产观系列报告】
系列一:美股美债怎么看?20200302
系列二:“杀敌一千自损八百”的沙、俄油价战20200310
系列三:看不见的恐惧——美联储3.15超级组合拳后的六点思考20200318
系列四:当下海外问题的交流看法20200320
系列六:美国货币基金抛售潮会带垮美票据市场吗?20200326
系列八:全球主要国家的银行业尾部风险有多大?20200422
4月21日国常会确定,将中小银行拨备覆盖率监管要求阶段性下调20个百分点,释放更多信贷资源,提高服务小微企业能力。
1、我国此前的拨备覆盖率监管是什么要求?根据银监会2018年7号文,我国商业银行拨备覆盖率监管要求为120%-150%,具体各银行的标准视其贷款分类准确性、处置不良主动性和资本充足性而定。
2、疫情前我国商业银行的拨备覆盖率情形如何?近年我国商业银行拨备覆盖率较为平稳,至2019年Q4达到186%。但大中小银行却有所分化,农商行整体拨备覆盖率128%,已然接近银监会考核的最松标准120%。3、疫情影响下,面对120%的拨备覆盖率红线,农商行Q1可承受的最高不良率为4%(2019Q4为3.9%),城商行为2.8%(2019Q4为2.3%)。农商行基本难以承受不良进一步上升,后续贷款投放已经受到不良的严重掣肘。4、因此,当前拨备覆盖率下调20个百分点,是为了解开当前信贷投放困局的被动选择,而非激进的主动刺激。面对“高不良贷款率+高贷款增速+高拨备覆盖率”的不可能三角,不良贷款率上升是客观事实,高贷款增速是主观需求,暂时放松拨备覆盖率标准成为一个必然选项。5、拨备覆盖率下调为银行放开多大空间?信贷增速空间拓宽至8%-20%。结合国有行和股份行来看,在“银行全部接近最低拨备覆盖率+不良贷款率上升1个百分点”的假设下,小行借助20%的拨备率下调空间,大行正常调配利润补充拨备,全年贷款余额增速仍能够保持在8%-20%的区间内。6、全银行业可接受的不良贷款率上限是多少?假设2020年可以容忍贷款0增长,同时各行按常态增加减值准备,那么可接受不良贷款率最高提升1.6个百分点至3.5%。7、2020年全年发挥信贷支持实体的重担仍然主要依赖国有和股份大行。大行在逆周期信贷支持上具备优势。而城商行则将起到补充普惠小微金融的作用,尤其是利用再贷款在三四线城市发力支持中小企业。对比之下,农商行特殊时期重在保证经营有序,防范金融风险。8、如果疫情超预期持续冲击经济,未来不良贷款率突破3.5%,则可能需要银行大力增加贷款减值准备,甚至有再次出现资产管理公司帮助银行剥离不良资产的可能。风险提示:经济下行压力超预期,不良率上升超预期我们先对我国原拨备覆盖率考核要求及银行相应状况作简单了解。根据银监会 2018 年 7 号文,我国商业银行拨备覆盖率监管要求为 120%-150%,具体各银行的标准视其贷款分类准确性、处置不良主动性和资本充足性而定。贷款分类准确度越高( 100%的逾期 90 天以上贷款均纳入不良)、处置不良主动性越高(新形成不良的 90%以上得以处置)、资本充足率越高(非系统重要性银行 12.5%及以上),拨备覆盖率监管要求就越低,仅为 120%。具体分档标准见图 1。
在 2019 年基础上,新冠疫情会如何影响商业银行的不良及拨备?其一,不良贷款增长。逆周期政策下一季度银行加紧贷款投放,全国性中小银行贷款余额较 2019Q4 增长 4.98%。同时不良贷款率提高,疫情冲击企业经营周转,银保监会披露 2 月不良贷款比率 2.08%,环比上升 0.05 个百分点,个人消费贷、住房按揭贷款不良贷款率环比上升较大。其二,资本充足率压力加大,在贷款余额增长的同时,银行还需要同步补充资本净额以保证资本充足率达标。
(一)极端情景1:不增加拨备,中小行贷款投放已受掣肘
极端情景 1:保持利润增长,不增加贷款减值准备,以存量的贷款减值准备应对不良贷款率的提高。但若有限的贷款减值准备 vs 增加的不良贷款导致拨备覆盖率下降触及监管红线,则银行只能收缩放贷规模。在此情景下,测算结果显示农商行承受的不良贷款率已经接近上限。
(二)极端情景2:利润全调拨备,中小行不良率缓冲空间勉强足够
极端情景 2:以全部可支配利润增加贷款损失准备,应对攀升的不良率,银行可以继续增加放贷规模。在此情景下,农商行全年可承受的不良率上升幅度在 1.4 个百分点左右,空间并不算大。
假设 2020 年可支配利润同比零增长,同时银行把所有可支配利润调入贷款减值准备,即净利润为 0。那么农商行和城商行 2020Q1 最高可容忍不良率提升 0.6 个百分点和 1 个百分点, 2020 年全年可提升 1.4 和 2 个百分点。参考 2008年、 2018 年、 2019 年中小银行的不良率变化(基本在 1 个百分点左右),空间并不算大。
通过上文测算,我们认为当前拨备覆盖率下调 20 个百分点,是为了解开中小行当前信贷投放困局的被动选择,而非激进的主动刺激, 2020Q1 中小行在 120%的拨备覆盖率监管要求下,承受的不良已经接近极限。
(一)中小银行:不良率上升空间增加,贷款投放掣肘放开
下调拨备覆盖率监管要求20个百分点以后,假设银行不良率全年提高1个百分点,同时银行不增加贷款拨备,则农商行全年信贷投放同比可实现2%,城商行全年信贷投放同比可实现7.6%。可见拨备率的下调,对农商行而言是保证了全年的有序经营,缓和金融风险。对城商行而言是开拓信贷资源。普惠小微金融增长的目标,在三四线城市中,主要还需城商行来承担。
另一个问题是,放松中小银行拨备覆盖率标准后,全银行业可接受的不良贷款率上限是多少?假设 2020 年可以容忍贷款 0 增长,同时各行按常态增加减值准备,那么可接受不良贷款率最高提升 1.6 个百分点至 3.5%。具体测算详见图表 12。这也意味着,未来若不良贷款率突破3.5%,则需要银行大力增加贷款减值准备,甚至有再次出现资产管理公司帮助银行剥离不良资产的可能。
具体内容详见华创证券研究所4月23日发布的报告《【华创宏观】拨备覆盖率下调意味着什么?——疫世界资产观系列九》。识别二维码,进入创见小程序。
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一级发行平淡 二级高收益上涨--中资美元债周报20200209
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【高频观察·全球央行双周志】
全球不确定性提高后,各国经济会何去何从?--全球央行双周志第20期
国际机构如何评估全球经济增长?--第19期
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【高频观察·中国信贷官调查】
2018年信贷利率将加速上行--2018年1季度中西部城商行隐现资产荒--2018年2季度信贷需求趋降,利率上行减速--2018年3季度银行投贷节奏前倾,资产荒预期浓厚--2019年1季度“资产荒”从总量走向结构--2019年2季度
“资产荒”边际缓解,四季度信贷向好--2019年4季度
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